港股进入年报季，今年的披露期拥有比往年更多的看点。

一方面，经济复苏态势明显，线上线下消费均有回暖，市场已经对去年的整体表现有更多预期，正关注企业对后续发展的思考；另一方面，两会结束，不少产业领域获得了新提法、新政策。

纵观港股市场，文化产业目前既与消费、经济深度关联，自身又具备长期价值，受到了顶层的重点关注，这也让文化产业内的更多企业有望迎来利好，其中关键则在于这些企业是否有“助推高质量发展”的明确能力。

文化产业谋增长，高质量的要点何在？

在文化产业里寻找港股趋势投资赛道，需要其既有足够的市场广度，又有代表性上市公司。音娱赛道恰是如此。作为音娱赛道中持续受到关注的核心价值窗口，在去年完成回港二次上市的腾讯音乐（纽交所代码：TME；港交所代码：1698），即将在本周发布二次上市后的首份年报。

在当前环境下，腾讯音乐回港二次上市后首份年报最大的看点，一方面是其自身的业绩，另一方面就是其助力行业高质量发展的成果。

财务维度上，腾讯音乐的业绩基本盘维持稳健。去年前三个季度，腾讯音乐的在线音乐付费用户增长了500万以上，目前超过8530万人，同时ARPPU稳步增长。

另外，腾讯音乐在提质增效的同时，收入、利润均维持上升态势，Q3总收入已达73.7亿元，调整后净利润也创季度新高。

面对即将披露的Q4及全年业绩，市场预测趋势将延续向好，Jefferies、中金公司、中信证券、摩根士丹利、招银国际等机构已于早前纷纷给出了“买入”或“增持”评级。

现阶段，文化经济正在复苏，高质量发展的趋势必须贯穿始终。在市场层面，这既是对港股中的各领域企业提出了新的要求，也给了腾讯音乐这样的价值赛道核心企业重构更高估值维度的新机遇。

从增量前景出发：三大维度重估音乐核心价值

如前文所言，各家价值企业如何能更好地满足市场需求和社会需要，以及如何更长远地服务于推动文化产业持续高质量增长这一核心目标，正是各界关心的问题。

从腾讯音乐近期的布局与业务表现趋势来看，我们认为这种判断标准具体可以落实在三个维度：内容品质、科技创新和战略布局。

内容品质方面，优质音乐作品需要发掘和培育，才能展示重要的传播力与时间效应，因此支持好内容和好创作是关键。

对此，腾讯音乐通过多举措倡导和探寻行业品质化发展的路径。如提出 “金曲发展计划”，关注为行业探索生生不息的金曲法则；旗下腾讯音乐人开放平台近期也升级推出“新势力计划”，助力具有品质创作潜力的音乐人职业成长与发展。同时，腾讯音乐以金曲标准，邀请知名制作人为人气实力新声陈卓璇打造首张个人EP《不降落飞行指南》，其中歌曲《天窗》登顶QQ音乐巅峰榜新歌榜。

陈卓璇首张EP《不降落飞行指南》

科技创新方面，要用技术挖掘行业机遇，实现创新用户体验，也给从业者提供更好发展的技术工具。

对此，腾讯音乐持续投入研发，一方面推出 “启明星音乐助手”“TME音乐云图”等工具与服务平台为创作者提供更多便捷；另一方面前瞻探索音乐行业的AIGC创新工具，如推出了琴韵、Muse、凌音等引擎，依托技术力量为用户提供更多元体验，并助力内容生产提效。此外腾讯音乐还推出了首位超写实虚拟偶像鹿晓希LUCY，通过不断穿透的破圈效应助推商业品牌的合作与发展。

超写实虚拟偶像鹿晓希Lucy

战略布局方面，产业发展需要全局意识，将内容、平台、商业、国际化等要素共同推进，扩大行业影响力和发展空间。

去年以来，腾讯音乐正在主动投身于行业的破圈与跨界，拓展音乐行业影响力和价值，为行业提供了可持续战略布局的有力示范。一方面，其始终围绕“听、看、唱、玩”进行产品创新，助力内容传播；另一方面则加强了与腾讯生态的协同以及和广泛品牌的联合，让丰富的音乐营销案例持续“刷屏”，并通过音乐公益让乡村振兴、孤独症关爱、海洋保护等社会议题得到了更多关注。此外，腾讯音乐也加大了对中国音乐出海的支持，今年腾讯音乐由你榜英文版正式登陆Billboard公告牌，全球官网让中国声音加速走向世界。通过TME音乐云的全球发行等，腾讯音乐不断助推中国音乐文化出海。

腾讯音乐由你榜Billboard官网页面

拔高文化产业时代站位，凝聚企业长期价值

回顾过去一年的业务轨迹，我们看到，基于内容与平台“一体两翼”的战略，腾讯音乐的发展始终贴合助力文化产业高质量发展的逻辑，扎实的业绩趋势也为其提供了足够高的安全边际，也取得了市场的认可，更带来了持续前进探索新机遇的底气。

而比短期业绩更重要的，则是长期的价值发展道路。

“文化是一个国家、一个民族的灵魂。文化兴国运兴，文化强民族强。”中国音乐学院副教授，中国音乐研究基地兼职研究员司思表示，文化产业步入高质量发展阶段，内容品质与数字科技成为推动产业可持续发展的关键因素，也将成为文化领域发展的重要方向。

“以文化价值理论的视角来看，腾讯音乐在技术革新中仍以高品质内容为导向，以品质音乐、品质服务领头行业，实现企业愿景与核心文化价值。以音乐弘业、以品质铸魂，腾讯音乐科技与音乐‘两翼齐飞’，用科技与音乐共同涵养未来，为繁荣发展音乐产业、推进文化自信自强贡献力量。”司思说。

抓住了科技创新、品质立身等高质量增长必备要素的腾讯音乐，不仅将长期处于市场对赛道和企业发展的关注核心圈，也有能力长期参与和支持音乐产业持续提升竞争力与影响力，实现价值与口碑的更大利好。

本文来源：港股研究社