开源证券股份有限公司诸海滨近期对润农节水进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：国资入主在即迎发展新机遇，2024Q3归母净利润+115.5%》，本报告对润农节水给出买入评级，当前股价为5.61元。

润农节水(830964)

2024年前三季度实现营收4.67亿元，归母净利润0.21亿元

润农节水2024年前三季度实现营收4.67亿元，同比+3.63%，归母净利润0.21亿元，同比-13.92%。2024Q3单季度实现营业收入1.82亿元，同比+38.95%，归母净利润0.11亿元，同比+115.5%。润农节水作为全国布局的节水灌溉行业的领军企业，产品线丰富，资质齐全，业务中标持续放量，我们看好公司所处行业及滴灌技术方向，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润40/53/66百万元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元/股，对应当前股价的PE分别为28.0/21.3/17.1倍。三季度收入开始上升，估值也较低，依托国资背景，润农节水在高标准农田市场前景乐观，上调为“买入”评级。

公司费用管控良好，研发费用持续投入

润农节水战略布局围绕主业，外延产业链，以智慧农业为主轴，在加大新产品新技术研发基础上，扩充产业链，加大农业技术服务投入，提高EPC+O项目模式的实施经验占比。2024年前三季度，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.2%/6.3%/0.8%/2.5%，同比增长0.05/0.58/0.67/0.13pcts。

湖北省国资入主，湖北乡投集团将成为控股股东

2024年10月22日，湖北乡投集团与薛宝松、李明欣等11名润农节水股东签署了《股份转让协议》，收购其持有润农节水18.01%股份，共4703.8万股，转让价格为5元/股。同日，薛宝松、李明欣签署了《表决权放弃协议》，放弃其持有的19.30%股份所对应的表决权，并出具《关于不谋求控制权的承诺》。此次变更完成后，湖北乡投集团持有润农节水4703.8万股股份，占公司股份总数的18.01%，并享有公司18.01%股份的表决权，成为拥有润农节水表决权数量第一的股东、控股股东，实际控制人由薛宝松、李明欣变更为湖北省国资委。湖北乡投集团将助力润农节水发展，依托国资背景，润农节水在高标准农田市场前景乐观。

风险提示：行业竞争加剧风险，产业政策退出风险，工程项目延期风险

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