飞荣达(300602.SZ)10月29日晚间披露的2024年三季报显示，公司今年前三季度实现的营业收入为34.23亿元，同比增长17.53%%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，较上年同期增长111.26%，其中，归属于上市公司股东扣非后的净利润为9,143万元，同比增长225.15%。

依据公告，飞荣达今年前三季度的业绩增长主要受益于国内消费类电子行业市场需求回暖，以及公司在手机、笔记本电脑等终端领域市场份额有所提升。与此同时，飞荣达在报告期内积极推行降本增效措施，使公司前三季度期间费用率从上年同期的16.48%降低到了本报告期的13.77%，进一步提升了公司的盈利能力。

得益于生成式AI浪潮带来的算力需求增加以及服务器、智能终端等产品的功耗大幅提升，以及高功率超级充电桩逐渐普及，市场对高性能散热产品及电磁屏蔽产品的需求日益增长。飞荣达作为散热和电磁屏蔽领域的佼佼者，预计未来还将有更大的成长空间。

以液冷为核心深耕AI服务器市场

淘金先富卖铲人。人工智能AI的突然爆发，率先受益的就是服务器行业。TrendForce则预估，到2025年，全球AI服务器出货量将增长至近190万台，年复合增长率达41.2%。在服务器需求增长的带动下，与其相关的散热和电磁屏蔽等产业链环节必然向好。

在服务器领域，飞荣达主要为下游厂商提供散热及电磁屏蔽相关解决方案及产品。其中在散热方面，飞荣达子公司昆山品岱是中国领先的散热产品制造企业之一，为客户提供风扇、热管、VC、散热模组及各类特种散热产品，获得多家主流设备厂商的认可。

为持续保持公司在散热领域的技术和市场优势，飞荣达近年来也在大力发展液冷散热技术。针对服务器领域，飞荣达研发生产的单相液冷冷板模组、两相液冷模组等多款液冷产品能满足不同客户的不同产品、不同场景及不同使用等级等方面的需求，并已与国内主流服务器厂商达成供应合作。

飞荣达部分在研液冷技术

飞荣达在服务器领域的客户包括华为、中兴、思科、浪潮、新华三、超聚变、神州鲲泰、Facebook、google等行业头部企业。依托丰富的客户资源，公司的液冷产品有望迅速占领市场。

国海证券预测，液冷散热将成为AI算力需求下最优选择，未来全球服务器产业链或进一步转移至中国大陆，叠加服务器自主可控等多重驱动，我国服务器厂商对本土上游供应商的采购需求或进一步释放，飞荣达作为国内服务器散热及电磁屏蔽领先企业有望受益于AI驱动液冷散热规模提升，以及液冷价值量增长。

依托核心优势紧抓端侧AI发展机遇

以智能手机、PC、智能穿戴为代表的智能终端是AI大发展的另一重要受益领域。在苹果、三星、华为、微软、英特尔、谷歌、联想、Facebook、google等巨头企业的推动下，AI手机、AIPC、AI眼镜等产品已开始大规模面向市场，并获得了消费者的热情追捧。

从应用层面看，端侧AI与消费电子的结合将产生丰富种类的创新产品，包括AI手机、AI PC、AI可穿戴设备等。其中，AI手机的生成AI的能力，能为消费者提供全新的AI体验，或为手机产业带来新一轮创新变革;AI PC作为生产力工具，PC与AI大模型的结合有望大幅提升用户办公、设计、内容创作等方面的效率;AI与XR的融合可创造全新生态，推动数字体验的进步，并扩展到诸多应用领域。

中所周知，端侧AI的发展离不开高性能的AI芯片，而高性能的AI芯片在运行过程中会产生大量热量，如果不能及时有效地散热，不仅会制约AI算力，甚至会影响设备的稳定运行，缩短使用寿命。这就意味着端侧AI的发展必然会带动与其相关的高性能散热产品市场增长。

在智能终端领域，飞荣达的散热和电磁屏蔽产品已广泛应用于智能手机、PC、平板、游戏机、VR/AR等智能终端。其中，在智能手机领域，飞荣达是华为手机散热和电磁屏蔽产品的重要供应商之一，有望持续受益于华为手机市场占有率的复苏;在PC领域，飞荣达的客户包括微软、华为、联想、戴尔、荣耀、小米等多家企业，有望受益于AI PC发展带来散热及电磁屏蔽需求增加带来的，单机价值量提升;此外，飞荣达的产品还应用于VR/AR/MR，主要客户包括微软、Meta等。

有机构认为，AI终端需搭载更高计算性能的芯片和续航更强电源等零部件， 该变化或将提高散热及电磁屏蔽需求，飞荣达作为业内领先的散热和电磁屏蔽供应商，其产品或迎来量价齐升。

受益于新能源汽车及充电桩散热需求升级

在新能源汽车领域，飞荣达除提供散热和电磁屏蔽产品外，还为客户供应轻量化材料及器件、功能组件等产品，客户包括华为、比亚迪、特斯拉、理想等企业。

飞荣达部分系能源客户及供应产品类型

为进一步提升充电效率，降低用户里程焦虑，包括各大新能源车企纷纷推出或计划推出800V高压平台。相比传统400V电压平台，800V高压平台散热要求更加严格，夜冷方案预计将获得大规模应用。并且，好马需要配好鞍，800V高压平台新能源汽车的普及势必带来充电桩领域的变革，高功率超充逐渐成为主流，对大功率超充而言，传统风冷方案已无法满足其散热要求，更高性能的液冷方案将成为最优解。

总体判断，新能源汽车和充电桩的升级发展有望带来该产业对散热产品需求的升级，导致散热产品需求量价齐升。飞荣达作为业内领先的散热方案提供商和新能源汽车产业链的重要参与者之一，未来有望持续受益。