开源证券:给予阿科力买入评级
创始人
2024-10-31 23:42:58
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开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对阿科力进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:COC正式试生产,政府高额补助助力先进材料产业化进程》,本报告对阿科力给出买入评级,当前股价为39.28元。

阿科力(603722)

主营业务景气承压,COC产业化或将落地,维持“买入”评级

公司2024前三季度实现营收3.65亿元,同比-11.85%;实现归母净利润-678.50万元,同比转盈为亏。对比2023年同期公司主业竞争恶化,导致产品价格大幅下降,毛利率随之下降,其中聚醚胺产品价格跌入历史低位,公司业绩出现小幅亏损。由于公司主业景气持续低迷,COC暂未贡献利润,我们适当下调公司业绩预期,预计公司2024-2026年归母净利润为0.06、0.96、1.83(前值0.26、1.21、1.91)亿元,对应EPS为0.06、1.01、1.92(前值0.30、1.37、2.17)元/股,当前股价对应PE为658.8、39.0、20.5倍。虽然公司经营短期面临较大压力,但我们依然看好公司COC产业化突破后的广阔前景,维持“买入”评级。

聚醚胺景气触底,光学材料(汽车涂料)销量大幅增长

2024前三季度公司主要产品脂肪胺、光学材料(汽车涂料单体等)销量分别为14,410、4,990吨,分别同比-8.6%、+29.8%;均价分别为14,842、30,071元/吨(不含税),分别同比-14.3%、-17.3%。受公司聚醚胺装置2024Q1检修近一个月影响,销量有所下滑。据百川盈孚数据,聚醚胺D230的2024年均价(截至10月30日)为13,785元/吨(含税),而公司产品价格显著高于市场均价,得益于其优秀的产能研发能力、不断调整产品结果,以及持续开拓小规格聚醚胺的市场需求。

COC正式进入试生产,政府高额补助助力国产高端材料产业化进程

据公司公告,其COC千吨级试生产方案于9月21日获专家组评审通过,并取得相关主管部门同意并备案,现已正式进入试生产阶段。虽然从试生产到全面达产并产生经济效益尚需一定的时间,但这是公司COC产业化进程的关键一步,值得期待。另外,据药智数据,公司参股公司申请的“注射剂用环烯烃共聚物(COC)瓶”已于10月23日获通过(登记号:B20240000892),公司在COC医药包材领域布局取得重要进展。又据公司公告,10月19日公司收到潜江市国库集中收付中心拨付的1.1亿元补助用于固定资产投资,此举彰显政府对公司潜江高端材料项目的信心,预计公司高端材料产业化进程将加速。

风险提示:项目进展不及预期,产品价格大幅下滑,下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.73%,其预测2024年度归属净利润为盈利4900万,根据现价换算的预测PE为70.14。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级2家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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