近日，上市公司紫天科技（300280.SZ）发布公告称，因其涉嫌信息披露违法违规和涉嫌拒绝、阻碍执法，以及董事长兼董事会秘书宋庆、总经理李琳、财务总监LIXIANG（李想）涉嫌拒绝、阻碍执法，中国证监会决定对公司及宋庆、李琳、LIXIANG（李想）进行立案。在此之前，该公司的2023年审计机构北京亚泰国际会计师事务所（特殊普通合伙）及该所相关责任人员，也因多次无正当理由拒绝福建监管局调阅紫天科技2023审计底稿，甚至还不配合证监局约谈工作、拒接检査组电话、拒回检査组短信和微信，被福建监管局责令改正。

数据来源：福建证监局

值得注意的是，在今年半年度报告里，紫天科技的前十大流通股股东中有不少机构，包括摩根士丹利、巴克莱银行、中金公司、华泰证券等。随着9月底一揽子增量政策密集推出，A股市场情绪高涨，紫天科技单周涨幅达到27.08%，这些机构也纷纷消失在紫天科技今年的第三季度报告里。而早在紫天科技的2023年半年度报告中，财通基金基金经理金梓才管理的财通价值动量混合就已经出现在了紫天科技的前十大流通股股东里。金梓才管理的另一只产品——财通成长优选混合则最早出现在紫天科技的2023年第三季度报告中。

金梓才，上海交通大学微电子学与固体电子学硕士，拥有14年的证券从业经验和10年的基金管理经验。金梓才的职业生涯始于华泰资管，担任投资经理助理，随后在信诚基金担任TMT行业高级研究员。这样的学科背景和投研经历，使得金梓才对科技行业的发展趋势和公司基本面有深入的理解和分析，在过往投资中取得了不错的回报。2014年8月，金梓才加入财通基金，担任基金投资部基金经理，自此开启了他在财通基金的职业生涯。就在2023年9月22日，财通基金公告称基金经理金梓才升任公司副总。

行业轮动明显，持股集中度高

金梓才在财通基金目前管理8只基金，合计规模为44.97亿，占财通基金接近半数的权益资产。其中，曾持有紫天科技的财通价值动量混合、财通成长优选混合是规模最大的两只产品，且自金梓才管理以来业绩表现不俗。截至2024年11月1日，财通价值动量混合的任职回报达316.41%，年化回报15.40%，在同类293只基金中排名第9，而且10年时间里有7年跑赢沪深300指数；财通成长优选混合的任职回报达96.20%，年化回报7.47%，在同类550只基金中排名第63。

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从财通价值动量混合的行业占比上看，过去金梓才的配置策略存在明显的行业轮动特征。2019年底，财通价值动量混合的前十大重仓股清一色的信息技术行业公司。2020年年底则开始转向医疗保健行业，随后又在日常消费行业、可选消费行业、公用事业行业之间轮动。直到2023年二季度，金梓才明显对AI各个板块做了较高比例配置。

此外，财通价值动量混合的持股集中度也显著高于同类基金，前十大重仓股投资比例之和常年在50%以上，且在去年重仓AI概念股以来持续上升。

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基金净值波动剧烈，三季报持续押注AI

金梓才曾经在财通价值动量混合的2023年第三季度报告中阐述过他的投资理念——坚持以产业研究为基础，做好行业中观配置轮动，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段。这种极致的投资方式对基金经理的行业拐点判断能力、技术分析能力的要求很高，同时净值波动也会显著偏离大盘。一旦对行业的节奏把握出现偏离，业绩表现可能一落千丈。金梓才也因去年“追高”AI概念股而导致财通价值动量混合的基金净值下跌了23.09%，在同类基金中几乎垫底。

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2023年，ChatGPT爆火，市场对于AI技术在传媒行业的应用前景有着巨大的想象空间，导致传媒股的股价波幅剧烈。紫天科技也不例外，公司靠着云服务蹭上算力这个热点概念，股价在2023年上半年暴涨。在财通价值动量混合的2023年半年度报告里，紫天科技的投资比例达到4.27%。

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然而，金梓才这次杀入AI概念股的时点节奏并不对，包括紫天科技在内的多只AI概念股在2023年第三季度大幅回调。尽管净值遭遇了巨大回撤，金梓才在2023年第三季度报告里也仅表示了对标的选择进行调整，并没有进行类似减仓措施的风控管理。此后两个季度紫天科技又经历了“过山车”式的行情。直到2024年一季度，金梓才彻底清仓紫天科技。从这个过程来看，金梓才对紫天科技的“纠错”不是根据股价的涨跌来的，而是根据买入时想法去验证产业基本面和跟踪公司基本面。从2024年第三季度报告上看，金梓才对AI概念股的押注仍会持续一段时间。

来源：机构之家