漫画 王建明

深圳商报记者 陈燕青

9月下旬以来，科技板块领涨A股，以科创企业为代表的科创50指数一度涨幅超过60%，远远跑赢沪深300等指数。今年以来，监管层扶持科创企业政策持续出台。展望后市，华商基金量化投资部总经理助理、华商科创板量化选股混合基金经理艾定飞对记者表示，中期看好受益于市场风险偏好提升的科技成长板块。对于人工智能板块，艾定飞认为，当前主要受益的或是AI基建领域，未来将更加关注AI应用爆发带来的内容端和智能终端的投资机会。

科创板代表新质生产力方向

今年，监管层扶持科创企业的多项重要政策出台。关于支持科创企业发展，证监会相继出台了“科创十六条”“科创板八条”“并购六条”等重要措施。特别是“科创板八条”，标志着科创板在硬科技领域的定位得到进一步强化。

与此同时，半导体行业也迎来利好。国家集成电路产业基金三期的成立，注册资本高达3440亿元，展现出对半导体设备、材料及制造等方面的持续支持，并重点关注高性能算力芯片、人工智能产业及尖端半导体设备的发展。

科创板自2019年6月开板以来至今已5年多，科创50指数在2020年曾大涨四成，随后几年走势疲弱，直至今年9月下旬见底反弹，走出了一波大涨行情。本轮反弹科创50指数一度大涨逾六成，近期有所调整。

对于科创板，艾定飞表示，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，科创板的核心就是“科技创新企业”，代表着新质生产力的发展方向。

艾定飞表示，本轮科创板大涨或是基于市场对未来经济预期的好转叠加风险偏好的提升。未来随着政策的逐步落地和国内经济的复苏，我们对科创板未来表现持较为乐观的态度。

“经过前期较为充分的回调，科创板在基本面见底的背景下，或具有较好的性价比。”

艾定飞表示，“从历史上看，科创板在指数探底、情绪恐慌时往往出现快速下跌，然而当指数回升、情绪修复时向上弹性也同样明显。若预期改善、市场回升，弹性较强的科创板有望充分受益。”

关注AI应用爆发带来的投资机会

目前人工智能处于什么阶段？未来人工智能产业链蕴含哪些投资机会？

艾定飞认为，人工智能仍然处在发展的第一阶段，当前主要受益的或是AI基建领域，如算力，数据库等。“未来更加期待在应用场景和AI终端的发展带动下，AI行业进入发展的第二阶段。在第二阶段，我们会更加关注AI应用爆发带来的在内容端和智能终端的投资机会。”

艾定飞表示，AI应用已发展了一段时间，当前仍处在初级阶段。目前的AI应用更多的是在垂直领域如办公、教育、医疗等，未来更加期待其在综合方面的应用发展，如人工智能体（AI Agent）。

艾定飞认为，未来支持AI行业持续发展的动力来自于AI应用和AI终端的爆发，从而带动产业链各个环节的公司找到适合自己的商业模式，并利用商业闭环来实现盈利。

具体到投资方面，艾定飞坦言，“AI应用的主要投资逻辑还是广泛挖掘与AI模型结合最紧密且落地最快的各个垂直领域，优选各个垂直领域中壁垒高、具有数据优势的龙头企业。我们当前比较关注教育、办公和医疗这几个细分方向。”

用量化模型优化选股

在选股方面，艾定飞使用量化多因子选股模型对股票池进行映射分析、排序和收益预测；然后通过最大化风险收益比的组合进一步优化标的权重。

展望后市，艾定飞表示，长期看好科技板块的发展前景，尤其是与硬科技有关的板块，如软件、硬件、半导体等。科创板的权重板块电子代表着未来我国科技发展的方向，而另一权重医药行业则与养老、健康等民生领域息息相关。长期来看，电子和医药行业都代表我国经济高质量发展的重要方向。

对于本轮反弹，艾定飞认为，站在当前时点，我们更倾向认为未来会出现政策逐步落地，效果逐步显现和市场预期逐步兑现的情景，A股或将迎来一个健康的慢牛市场。“在慢牛过程中，我们将逐步通过动态研究来挖掘最为受益的行业和公司，从而有效调整基金的投资组合，力争为投资人带来更多收益。”