来源：云头条、CINNO综合整理

3 月 1 日，一位华尔街分析师表示，投资者们应该为特朗普政府“可能出台重大的新对华 AI 和出口许可证限制”做好准备。这一消息可能给英伟达及其他 AI 芯片制造商的股价带来压力。

瑞穗证券（Mizuho Securities）的分析师Vijay Rakesh在发给客户的一份研究纪要中称，他预计新的限制措施会在未来几周内出台。

Rakesh 说：“从业界头条新闻来看，加上我们与华盛顿团队经过核实，我们认为，重大的 AI 限制措施即将出台。”

他提到 Landon Heid 被提名为美国商务部助理部长、Jeffrey Kessler 被提名为工业和安全局（BIS）副局长。

Rakesh 表示，这些人事任命可能导致“全面禁止所有 AI 芯片进入中国”。

这将影响英伟达的 H20和 B20，这两款产品目前获准在中国市场销售。与英伟达的顶级 AI 处理器相比，这两款处理器的性能稍逊一筹。

英伟达 2026 财年受到的潜在影响可能是收入减少 40 亿美元至 60 亿美元。Rakesh 表示，这还可能导致每股收益减少 13 美分至 18美分。

他说：“我们认为，限制措施可能会扩大到：

1）潜在的所有对华 AI 芯片出口，一些传统芯片也包括在内；

2）可能影响到与中国关系密切的国家的出口许可证。”

多方面影响

对中国的影响：

短期内，高性能AI芯片的获取将受到限制，可能阻碍科研项目及企业AI创新应用的拓展。

长远来看，这将倒逼国产AI算力芯片及先进制程的发展，促使国内半导体产业链协同合作，提升整体竞争力。同时，国产AI芯片企业也将迎来更多市场机遇。

对美国芯片企业的影响：

如英伟达、英特尔等企业的营收将受到损害，与中国在AI领域的合作减少，创新动力可能减弱。

特别是英伟达，其H20和B20芯片可能受到直接影响，导致营收大幅下降。

对其他企业的影响：

如AMD、博通等在中国有AI芯片及GPU业务的企业也可能受到影响。

国际关系上，过度管制可能导致盟友关系紧张，国际形象受损。

对全球AI产业的影响：

技术发展层面，中美技术交流受阻，创新速度可能放缓，技术标准分歧可能加剧。

市场格局上，市场份额面临调整，产业转移趋势可能显现。

供应链安全方面，供应链稳定性可能被破坏，促使企业寻求多元化。

英伟达股价应声波动

在 2025 财年，中国市场的收入约占英伟达总收入的 13%。

近三年，英伟达来自中国（包括香港）的收入分别为 171.08 亿美元、103.06 亿美元、57.85 亿美元。

Rakesh 表示，博通也将受到影响，因为它与中国的字节跳动有一个定制 AI 芯片项目。

在3月1日早上的股市早盘交易时段，英伟达股价一度下跌 3.1%，之后有所回升。英伟达股价在常规交易时段收涨 3.9%，至每股 124.92 美元。

微软呼吁放宽AI 芯片出口限制

与此同时，微软已要求特朗普总统改变严格限制 AI 芯片出口的政策。

微软副主席兼总裁 Brad Smith 在周四的一篇博文中将矛头对准了拜登政府在最后一刻出台的最终版《人工智能扩散规定》（AI Diffusion Rule），该规定针对美国 AI 部件向“许多快速增长且具有重要战略意义的市场”的出口设定了上限。

Smith说：“根据草案，该规定严重干扰了特朗普政府的两大优先事项：加强美国在 AI 领域的领导地位，并减少美国近万亿美元的贸易逆差。如果不加改变，拜登政府规定将使中国在逐渐传播自己的 AI 技术方面具有战略优势，这与十年前中国在 5G 电信领域的迅速崛起相呼应。”

Smith 表示，拜登规定的改变使许多美国盟友对美国科技公司在其国家建立和扩大 AI 数据中心的能力施加了数量上的限制。这些国家包括印度、印度尼西亚、以色列、希腊、波兰、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士和阿联酋。

Smith 说：“如果规定保持不变，《人工智能扩散规定》对中国迅速扩张的 AI 行业而言无异于一份礼物。”

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