2月第4周，TMT板块整体表现疲弱，电子、计算机、传媒、通信四大子行业周跌幅均超过沪深300指数。与此同时，阿里巴巴宣布大幅上调资本开支计划，DeepSeek推出的开源周项目成为推动AI算力降本增效的关键事件。

一、云厂商资本开支上行周期启动

阿里巴巴引领资本扩张

2月20日，阿里巴巴披露最新财报，其单季度资本开支达317.75亿元，环比增长82%。公司明确未来三年将投入至少3800亿元用于云基础设施及AI硬件建设。这一动作反映出云服务商对算力储备的战略重视，尤其是DeepSeek等大模型带来的流量外溢效应，促使头部厂商加速布局算力入口。

行业跟进趋势明确

随着阿里资本开支计划落地，市场预期腾讯及三大运营商或将在2025年跟进AI相关投资。资本开支上行周期将直接利好国内算力产业链，包括算力租赁、IDC基础设施及AI芯片等环节。通过增加算力储备，云厂商有望在技术迭代与市场竞争中占据主动地位。

产业链受益逻辑强化

从需求端看，AI应用对算力的需求持续增长，叠加云厂商资本开支扩张，上游硬件及服务供应商将迎来订单增量。此外，政策对数字经济及新基建的支持，进一步强化了产业链发展的确定性。

二、DeepSeek开源周推动技术降本与生态升级

开源工具释放算力潜能

DeepSeek在开源周期间发布五大项目，包括FlashMLA、DeepEP通信库、DeepGEMM矩阵计算库等，重点聚焦算力卡的性能压榨与算法优化。例如，FlashMLA通过动态资源分配优化GPU效率，DeepEP提升混合专家模型（MoE）的并行训练效能。这些工具将降低每百万tokens的算力成本，推动云端推理与训练效率提升。

开源生态加速产业进程

此次开源打破了闭源技术的垄断格局，推动开源模型缩小与闭源模型的性能差距。开源策略不仅降低企业研发门槛，还促进全球开发者协作，加速AGI技术迭代。例如，DeepSeek通过优化专家并行策略，使硬件利用率提升超30%，为AI应用的商业化落地提供成本优势。

下游应用端受益可期

算力成本的下降与效率提升，直接利好AI应用开发商。模型训练与推理环节的优化，将降低企业技术应用门槛，推动智能客服、内容生成等场景加速渗透。同时，云服务商可通过技术输出吸引更多开发者生态，形成良性循环。

风险提示：AI应用及大模型进展不及预期。

来源:金融界