近日，美图公司发布的财报显示，2024年美图总收入33.4亿元，同比增长23.9%。净利润8.06亿元，同比增长112.8%。美图提到，剔除出售加密货币带来的较大一次性收益等影响，2024年经调整后的净利润为5.86亿元，同比增长59.2%。这是公司连续六年的净利润增长。

AI是美图这一年财报的关键词，风口之上，美图业绩攀升。过去一年美图港股身价翻了个倍。不过，需要观望的是，六年增长后这种趋势是否可持续？

“说到这六年，我们有点‘重生’的感觉。因为美图在2018年、2019年遭遇了非常大的挑战，那时候股价狂掉，公司人心涣散。”在财报后的业绩会上，美图公司创始人、董事长兼首席执行官吴欣鸿提到这六年百感交集，发出上述感叹，也庆幸于“方向是对的”。

AI驱动利润增长

财报显示，美图收入与净利润的增长主要得益于将AI技术融入影像与设计产品，这部分业务毛利率相对较高，驱动利润增长。

在美图2024年33.4亿元的总收入里，影像与设计产品业务收入为20.9亿元，占到总收入的62.4%。这一业务核心的商业化策略是付费订阅，截至2024年底，美图产品的付费订阅用户数为1261万，订阅渗透率为4.7%。

吴欣鸿认为，影像设计领域的生产力工具还有很大发展空间，以美图设计室为例，2024年全年的收入达到2亿元，是美图有史以来收入增长最快的产品。这是美图在2022年推出的AI设计产品，聚焦电商场景，帮助用户一站式生成商品物料，该产品在2023年的收入约为1亿元。

在AI的基础上，另一增长点是出海。美图首席财务官兼公司秘书颜劲良在业绩会上提到，过去一年，来自国际市场的收入快速增长，其增速甚至超越了中国内地业务增速。

今年1月，点点数据发布了2024年12月中国非游戏厂商出海收入榜，美图排在字节跳动后面，榜单位列第二，超过腾讯。今年2月，美图旗下美颜相机推出“AI换装”功能，随后产品登顶新加坡、泰国、越南等12个国家和地区的iOS App Store总榜。

吴欣鸿对第一财经记者表示，并不是做对了什么，“只能说做错了很多，才慢慢找到了正确的路”。他提到，美图在2013年就已经开始出海，这个过程磕磕碰碰，收获了很多的教训。

以往美图全球化踩过的一个坑是，盲目追求用户数据的增长，而忽视了造血能力、产品力的重要性，以为“只要有用户就能赚到钱”，但渠道买来的用户也迟早会流失。吴欣鸿和团队买到的教训是，核心引擎是产品力，渠道只是一个放大器，如果产品力不行，渠道买来的用户再多，“水”也会漏掉，另外也需要有清晰的商业模式能够自我造血等等。

过去半年，美图继续在海外投资，在美国、澳大利亚、英国等地设立办公室并招聘海外工作人员，也开始让很多核心员工到全球驻扎。吴欣鸿相信，未来无论是用户量还是利润，来自海外的增长都会越来越快，“甚至有一天海外占比会超过50%”。

天花板在哪里

美图已经连续六年增长，在业绩会上，管理层被投资人和媒体问到较多的一个问题是，天花板在哪里？管理层认为，这里面的关键是付费渗透率是否能持续增长。

颜劲良表示，很难预估中国的订阅渗透率天花板，“因为还在高速发展的过程中。大概2021年我们认为美图秀秀（付费订阅率）的天花板是5个点，但现在马上要超过了，斜率非常快”。

吴欣鸿认为，理论上每个产品都会有天花板，但品类的天花板或许不同。假设C端产品渗透率是15%的话，生产力工具的天花板会更高。全球有很多影像或设计相关的生产力工具，能做到100%的付费率。“有限的资源下我们可能会更倾向于去做生产力工具，特别是面向全球的生产力工具，因为虽然难度更大，但是天花板也更高。”

谈及未来收入的指引，颜劲良认为快速增长的势头不会变。他认为，2025年不是美图最大爆发的一年，因为生产力收入最大的红利来自海外的生产力工具。这一市场从去年年底开始布局，按照规划，爆发更有可能在2026年的下半年。

未来可见的是，DeepSeek的出现会带来AI应用更大程度上的爆发。吴欣鸿认为，某种程度上DeepSeek成为行业的共识，就像移动操作系统有了安卓后，这一标准开发者都可以用了。此外，受DeepSeek开源的刺激，很多模型加入开源的队伍，这对中国模型和AI应用的生态会是巨大的助力。