文/新浪财经上海站 陈秀颖

在当前的A股市场中，“水牛”行情成为了众多投资者关注的焦点。

中信建投观点指出，市场近期已展现出典型的“水牛”特征，不过从具体表现来看，更多呈现为结构性水牛行情。

而在市场中，李大霄一直以来都对市场有着诸多独特且引人关注的观点，而本次他对“水牛”行情的关注和坚持显得尤为突出，并强调散户“别过早下轿”、“好东西别给机构”。

他在微博视频号中表示：“100头牛之后，终于有友军牵出来一头水牛也是牛，起码我李大霄不孤独了，因为我说100头牛都没用，要所有的都说牛，这个力量就大了，我们人多力量大，李大霄不再孤独。”

他更是呼吁散户不要提前下轿子：“好东西不要给机构拿走了，这样你就能够避免跟其他的散户相同的命运，不要下轿子，我们在2689点位拿住的好东西，不要提早下轿子。”

他指出当非银金融放在涨幅榜第一位，止跌回升，多头部队就占据了主动权。

同时，他提到外资对中国市场的了解有一个传递过程，随着中国以全新的姿态拥抱全球，外国人对中国的了解加深，投资中国将成为热潮，大国牛、外资牛有望出现。

7月27号，市场突破了3600点，给出了配置建议：建议增配恒生科技，而在当前至中报季结束，依然建议围绕有色、通信、创新药、军工、游戏五个行业轮动；而在中报季末尾，在出海可能会形成行情接力。

今日上证指数持续在3600点以上徘徊，截止发稿，已到3607点位，市场热度不减，资金明确。

所谓“水牛”行情，本质上是在经济下行周期里，由流动性宽松主导的估值扩张行情。

当实体经济增速放缓，央行往往会通过降准、降息等手段释放流动性，促使无风险收益率下降。此时，资金便会从低收益资产流向股市，推动股价上涨。

这种上涨更多依赖资金面的支撑，而非企业盈利的实质性改善。

与普通水牛行情相比，“结构性水牛”作为进阶形态，其核心差异在于资金并非普涨式流入，而是聚焦于特定板块，呈现出“局部估值扩张、整体分化”的特征，背后是流动性宽松、政策精准引导与机构资金主导的多方共振。

据研究统计，过去十年里，A股市场曾出现过两轮典型的“水牛”行情，分别是2014年和2019年。

2014年那一轮水牛行情，上证指数从年初的2000点附近一路飙升至年末的3200点左右，金融、地产等权重板块领涨。

而2019年的行情中，指表现亮眼，全年涨幅超过40%，科技板块成为市场核心驱动力。

再看当下，综合历次水牛特征以及当前市场综合背景，当前市场符合水牛行情的核心逻辑，但结构性特征更为突出。

对于当前结构性水牛行情的持续性，中信证券研究认为，基本面下行数能连续上涨，要么是有重磅宏观政策出台，要么是流动性迎来全面改善的拐点，且持续时间通常不超过4个月。

当前，短期内流动性宽松的基调尚未逆转，政策对资本市场的呵护态度明确，增量资金仍在缓慢入场。若以2025年6月为行情起点，当前结构性水牛大概率延续至9-10月。

但随着时间推移，市场对基本面改善的期待会逐渐升温，若三季度经济数据未能出现超预期亮点，行情的驱动力可能从流动性转向盈利验证，届时波动或将加大。

后期市场的关键变化，需重点关注两大信号：

一是中报盈利能否出现结构性拐点，尤其是科技、等热门板块的业绩能否支撑高估值，若盈利增速与股价涨幅严重背离，可能引发资金获利了结；

二是监管对杠杆资金的态度，若两融余额快速突破2万亿元、场外配资死灰复燃，可能触发窗口指导，进而抑制市场热度。

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来源：新浪网

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