再见4000点,A股或已告别“水牛”“快牛”
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2025-10-29 06:45:20
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潮新闻客户端 记者 刘芫信

28日,A股各大指数集体下跌,其中,沪指跌0.22%,深成指跌0.44%,创业板指跌0.15%,其中沪指盘中一度突破4000点,引起市场各方关注。潮新闻记者注意到,沪指上一次触及4000点是在2015年8月18日,距今已有3724天。

沪指4000点得而复失,超半数个股下跌,始于去年9月的此轮牛市还能走多远?2亿多股民从未经历过的慢牛会否正在演绎?

沪指月K线走势图

同为4000点,A股十年大变样

在A股历史上,只有在2007年和2015年两轮大市中才站上,其中,2007年牛市中,当年5月9日首次突破4000点,至2008年3月14日告别4000点;2015年牛市中,4月8日首次突破4000点,至2015年8月18日告别4000点。

在本轮牛市中,10月28日沪指是首次突破4000点,离上一次突破时间已经过去十年。虽然同为4000点,但十年过去,A股市场已发生巨大变化。如A股总市值从52万亿元增至107万亿元,全市场股票家数从2662只增至5440只,股民总数从9300余万人增至超2.4亿人,北向资金从千亿规模增至今年三季度末的2.6万亿元,公募基金持股规模也从2015年中的2.0万亿元增至今年年中的7.2万亿元。

十年间,各大指数表现:10年前还没有科创板,科创板 从2020年的1000点起步,累计上涨47%,其他主要指数中,表现最强的是创业板指数,累计涨幅21%,其次是沪深300指数,累计涨16%,沪指涨幅为零。

从板块来看,食品饮料板块指数 涨幅最大,为135%,电子 板块指数涨94%,有色金属板块指数涨78%,家用电器板块指数涨67%,通信板块涨48%,汽车板块涨33%,电力设备涨31%,银行板块涨31%,社会服务涨27%,煤炭板块涨14%,基础化工板块涨9%,非银金融涨3%。

十大十倍牛股分别为:中际旭创涨幅5887%,胜宏科技涨3724%,天孚通信涨2377%,北方华创涨1590%,阳光电源 涨1377%,山西汾酒涨1368%。生益科技 涨1188%,亿纬锂能涨1121%,天赐材料 涨1085%,恒立液压涨1058%。

这轮行情不是“水牛”也不是“快牛”

十年了,沪指再次突破4000点,利多星首席投资顾问林毅甚是感慨,目前市场上很多投资者都没有4000点以上的经验,“雕镂玉彻应犹在,只是朱颜改。”他特地吟诵了这句古诗以为纪念!“过去两次4000点,基本都是资金蜂拥而至,全面疯牛快速估值扩张,随后几个月市场见大顶。这次4000点,中产依然谨小慎微,增量流入非常舒缓,场内存量依然以结构性行情为主,对于科技股也都是走一步看一步,没有狂热扩估值。”

对于普通投资者来说,这轮牛市的体验感也完全不一样。"以前的牛市要么是快牛,要么是水牛,行情总是涨得急,跌得也快,到最后牛市总是套牢很多人。"职业投资人武先生表示,也因此,他并不喜欢牛市。“但今年以来的行情整体是指数在慢慢涨,科技股 、金融股 周期股轮番涨,给人的感觉是市场重心很稳,即便再次遭遇贸易战这种事件,市场整体还是表现比较平稳。”

“站在4000点关口,作为从业17年的私募老兵,有道不尽酸楚和委屈。”私募孔先生告诉潮新闻记者,“2015年的牛市,让我在丈母娘面前很是风光,娶到了最爱的媳妇。经过十年磨砺后的今天,4000点犹如雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。”

“自2024年9月24日走强以来,A股市场已经普遍为投资者带来了正向的回报。”中金财富产品与解决方案总部执行总经理周琦凯认为,A股市场正在发生重大变化。回顾过去几轮A股牛市的经验,无论是2006-2007年、还是2014-2015年、抑或是2020-2021年,基本上都是“水牛”“快牛”,涨上去又跌回去。今年以来A股的实际运行情况是真真切切地变好了,上证指数创下了十年新高同时总市值超过百万亿人民币;A股一路上涨但却呈现出波动率很低的特点,尽管中间也经历了一些波折但整体波动率相比过去几年大幅降低了。

周琦凯认为,A股有可能告别过去三十年“牛短熊长、波动巨大”的非成熟市场模式,而进入到未来“牛长熊短、波动很小”的成熟市场慢牛模式。为什么未来A股也会是慢牛,而不是大家过去所习惯的“水牛”“快牛”?”根本上是A股市场在变得越来越成熟,是A股市场的基础制度设计在发生改变。

“十五五”,从4000点起步

沪指4000点会否成为此轮行情的天花板?2亿多股民从未经历过的慢牛会否真的来了?

职业投资人武先生认为,尽管4000点得而复失,但市场整体震荡向上的趋势并没有变化。“除非近期突然出现大利空,否则大概率就会继续往上,然后坐稳,再往上。目前除了少数板块炒作比较厉害以外,大部分都还在合理范围内。”他观察认为,当前市场的情绪在4000点关口还有些忐忑,短期市场会围绕4000点震荡。

私募孔先生孔先生提醒,就短线而言,热点题材(CPO\PCB)正在逐渐做头过程中,芯片半导体龙头能否接力领涨,需要观察。“如果成交量跟不上,板块补涨完,大概率一起阶段性见顶。”

就中长期趋势而言,林毅认为,“十五五”规划的出台将成为中国资本市场的重要里程碑,A股市场有望以此为契机,开启从4000点的新征程。他强调,未来投资应聚焦“真”科技与“真”周期板块,把握国家战略导向下的核心机遇。

中原证券认为,当前A股市场面临多重利好因素的共振,A股慢涨行情有望延续。如,四中全会发布的"十五五"规划《建议》明确了未来五年国家发展战略,突出强调科技自立自强和现代产业体系建设,为市场提供了清晰的投资路径。中美关系呈现缓和迹象,这些因素共同作用,显著提振了市场风险偏好,为A股市场创造了有利的外部环境。操作上宜均衡配置,在科技成长与红利价值之间寻求平衡,兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主,仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及有色金属等行业的投资机会。

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