英伟达业绩超预期，股价也超预期。只不过业绩超预期向上，股价超预期向下。这说明什么？

说明全球投资人还对AI泡沫的担忧念念不忘，英伟达的财报无法消除AI泡沫焦虑。AI泡沫论的内容还在不断丰富。

记得“AI泡沫说”刚出现时，我对AI泡沫的解读是：AI算力投资过大，但AI带来的应用价值和营收太少，入不敷出。但随着时间推移，AI泡沫的内容角度越来越多。比如：

有人是这么解读AI泡沫的。AI取代了人类，人类失业没有收入，没有收入就没有购买力，没有购买力就会导致经济萧条。

有人又是这么解读AI泡沫的。AI对传统软件是重大的打击，比如AI应用取代了Adobe，比如AI购物取代了电商，比如AI搜索取代了搜索引擎。这么看，凡是AI存在的领域，那些传统企业都将死亡，继而，破产，失业，比巴卜……

有人还这么解读AI泡沫的。AI算力投资导致涨价，以芯片涨价为例，芯片涨价传导到家电和消费电子，导致家电和消费电子价格上涨，而这些属于耐用消费品，消费者因为涨价而减少购买，消费不振导致失业，因为“消费者的开支是生产者的收入”，最终导致萧条。

纵观各种AI泡沫论观点，发现共同点，这些观点都在害怕一件事：AI导致失业。如果AI是创造就业，那么人类有工作就有收入，有收入就会消费，有消费就会繁荣，就不存在AI泡沫。

若反之，则AI泡沫客观存在。AI和互联网不同，互联网创造就业，比如外卖，快递和网约车，AI消灭人类就业。所以，说白了还是一件事：如何在发展AI的同时创造就业？又或者，如何通过财富分配方式改革，让AI创造的价值惠及大众，而非只有资本获利。

所以，AI的故事也可以是这样的。AI取代人类工作，但政府通过对AI征收额外税收，将AI创造的财富转移给整个社会，尤其是用AI创造的财富进行人力资本投资，改革教育体系，让人类摆脱“套路性”工作，从事创造性、高价值工作，通过人类的创造力来创造需求，创新科技，最终，AI和人类都获得发展。

正反两反面都是故事，乐观者永远前行，悲观者永远正确。到底AI是造成失业还是创造就业，当年汽车代替马车的时候，马车夫也是这么担心的，不经历我们怎么能够知道汽车时代会创造更多就业？所以，AI的发展势不可挡，你恐惧AI泡沫是没有用的。所以，各位投资者还是要拥抱AI，不管那些“AI泡沫论”多么耸人听闻，因为AI的时代必将到来。

而与此同时，也要关注新的人类创造，需求，是可以被创造的，一百年前我们不会有手机的需求，而一百年后我们一定拥有更多商品。而对于投资人，我们的工作是不断找到新需求，并尽早布局。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】