今年6月登陆港交所的宜搜科技（02550.HK），上市首日便受到市场的追捧，当天股价收涨近92%，位居年内港股IPO首日涨幅榜的第三名。截至7月22日收盘，公司股价表现强劲，较招股价5.8港元/股已涨超255%。

招股书显示，在2006年至2019年间，宜搜科技累计进行了多轮融资，投资方包括软银中国、上海盛大、复朴投资等投资机构。从明星机构加持，到招股公开发售获得114.59倍认购，再到首日股价大涨，都显示出宜搜科技备受市场青睐。

分析人士指出，在人工智能新浪潮下，作为一家由搜索引擎起家的阅读平台，宜搜科技聚合了算法、数据、算力和场景等发展AI技术的核心要素，为AIGC赋能主营业务高速发展打下了重要基础，更打开了未来成长和估值的想象空间。

最大独立第三方阅读平台 深耕智能推荐技术

宜搜科技成立于2005年，是初代互联网公司，由搜索引擎起家。凭借对移动搜索市场的提前布局，2010年，宜搜一度成为国内第三大搜索引擎，市场占有率仅次于百度和谷歌。三年后，随着移动阅读兴起，宜搜科技发展重心逐步从移动搜索赛道转换至数字阅读，并推出了宜搜小说App。

成立至今，宜搜科技已经走过了近19年历程，始终深耕智能推荐技术领域，打造了宜搜智能推荐引擎。长期坚守智能推荐赛道的宜搜科技已经成为细分领域的头部玩家。招股书数据显示，就收益及平均阅读活跃人数而言，宜搜小说App是2023年国内最大的独立第三方数字阅读平台。根据易观数据，截至2023年末，宜搜系列阅读App累计注册用户数达4470万名，平均月度活跃人数为2600万名。

从宜搜小说App上线到现在，宜搜科技完成了从移动端到H5页面、再到小程序等多界面的自有流量平台布局，并以此自有流量平台为核心，深度布局智能推荐技术，不断探索“数据与人连系”应用场景，构建起数字阅读推荐、数字营销、网络游戏发行及其他数字内容等业务版图。

数字阅读推荐业务是宜搜科技的核心业务之一。作为一个独立的第三方平台，宜搜科技主要依靠第三方内容提供商的数字阅读，向用户推荐合适的内容。目前，宜搜科技已经跑通了付费会员阅读和免费观看广告收入两种线上阅读盈利模式。数据显示，2021年至2023年，该公司来自数字阅读推荐服务的收入分别为2.18亿元、2.45亿元和2.49亿元，分别占总收入的50.4%、53.6%和44.5%。

数字营销服务是宜搜科技依托自身推荐引擎——宜搜推荐引擎，通过收集、分析、匹配或预测用户及客户的需求，在自有流量平台和第三方平台提供合适、精准的广告投放服务以及应用程序商店的竞价排名服务。值得强调的是，近三年数字营销服务成为宜搜科技的收入增长新引擎，从2021年的2.02亿元增长至2023年的2.89亿元，年复合增长率12.7%。

网络游戏发行是宜搜科技发掘“数据与人连系”应用场景的第三个商机。宜搜科技通过宜搜推荐引擎为游戏厂商提供推广服务。目前，该业务处于开始布局、快速发展阶段。截至2023年，网络游戏发行服务和其他数字内容复合合计贡献营收占比约为4%。同时，宜搜科技已累计与30家游戏开发企业建立合作关系。随着游戏行业发展，网络游戏发行业务有望驶入增长快车道。

业内人士表示，宜搜科技通过自有流量平台——宜搜系列阅读平台以及智能推荐引擎——宜搜推荐引擎，构建起一个涵盖流量入口、推荐算法和应用场景的商业生态，并结合多个应用场景建立了稳定、长期、互利的多重变现模式，其中自有阅读平台提供低成本流量，智能推荐保证变现效率，而AI技术应用将为这一生态注入新动力，寄托了未来更快成长的可能。

加大人工智能研发投入 打造第二增长曲线

作为一家独立第三方阅读平台，数字阅读服务和数字营销服务是宜搜科技未来的核心业务。招股书显示，受益于用户对数字阅读需求增加，预计我国数字阅读的市场规模由2024年的25亿元增加至2027年的30亿元，复合年增长率为7.3%。而数字营销服务的市场规模将由2024年的6175亿元增长至2027年的7753亿元，复合年增长率为7.9%。持续扩大的市场规模将为宜搜科技核心业务稳健增长提供坚实的支撑。

对宜搜科技而言，如何在稳健增长的第一曲线基础上开辟第二增长曲线，是其实现长期可持续发展的重要课题。人工智能技术发展，让宜搜科技的愿景变为现实成为可能。

2023年，以ChatGPT为代表的人工智能技术的快速发展，掀起了各行各业的转型与创新热潮。宜搜科技也在招股书中多次强调了AIGC对于其发展的重要性。在宜搜科技看来，拓展宜搜推荐引擎的应用场景，积极探索前沿技术并紧贴AIGC等主流技术趋势，是未来在基础数据层上的主要拓展方向，也是未来第二增长曲线的核心动力。

宜搜科技在招股书中描绘了上市后技术赋能核心业务发展的蓝图：未来，公司将推动AIGC、元宇宙及NFT等一众热门技术与业务场景的深度融合。

据宜搜科技介绍，公司将利用自身在人工智能推荐领域以及数字阅读行业积累的经验，依托AIGC技术重塑核心业务将业务拓展至AIGC。基于公司在数字阅读行业积累的经验，比如计划应用人工智能创作文学作品，满足阅读平台原创内容的需求作为其迈向AIGC应用领域的第一步。

同时，探索基于元宇宙的网络游戏模式。公司将利用其在网络游戏行业多年的经验及人工智能推荐技术，将中国游戏与国内外用户连接起来，并根据元宇宙游戏的商业化情况适时进军元宇宙游戏市场。

腾讯研究院发布的《AIGC发展趋势报告2023》也指出，AIGC对数字阅读行业至少有两个方面的潜在影响。首先是降本增效，AIGC将有助于宜搜科技降低内容生产成本，提升内容创作效率，提高内容生产质量；其次，能够进行个性化内容生成，和传统的数字阅读行业“作者写作-读者阅读”的商业模型相比，人工智能模型可根据个人用户喜好生成个性化内容。业内人士表示，这意味着宜搜科技将有机会打造新的更具互动性、个性化的数字阅读业态。

此外，就宜搜科技而言，人工智能不仅能应用在小说创作，还将进一步提升宜搜推荐引擎效率，实现广告客户与媒体更精准的多元匹配，提高核心竞争力。同时，元宇宙和人工智能推荐新技术应用也进一步推动其网络游戏发行业务发展。

从搜索引擎到人工智能赛道 长期投资价值凸显

从成立到现在的十九年间，宜搜科技完成了从搜索引擎到阅读平台的蜕变，并开启了从智能推荐到人工智能的新征程。

如今，宜搜科技以自有流量平台为基础，已构建了成熟的覆盖数字阅读、数字营销及游戏发行等多重变现的业务版图，打造了稳健增长的第一曲线。

分析人士指出，在人工智能技术飞速发展的当下，新一轮技术应用创新的大幕已经开启。宜搜科技拥有流量入口、智能推荐、应用场景和庞大用户群等多重优势，将为人工智能应用打开了新的增长空间，开辟快速增长的第二曲线，长期投资价值凸显。