开源证券股份有限公司诸海滨近期对云星宇进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：智慧交通“小巨人”在手合同充足，“人工智能+交通运输”政策加持》，给予云星宇增持评级。

云星宇(920806)

智慧交通系统集成类业务在手合同额充足

智慧交通“小巨人”云星宇2026H1实现营业收入70,590.89万元，同比增长7.52%；实现归属于上市公司股东的净利润2,321.06万元，同比下降12.85%。在手合同陆续实现验收并确认收入，收入结构变化导致综合毛利率略有下降。截至2026H1末，智慧交通系统集成类业务在手合同额充足。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.79/0.89/0.98亿元，当前股价对应PE分别为41.5/36.6/33.2倍，维持“增持”评级。

“人工智能＋交通运输”，具备首都区位优势

在2025年七部门联合印发的《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》框架下，2026年各部委陆续推出配套文件与行业标准。6月，交通运输部会同国家铁路局、民航局、邮政局、国铁集团发布《“人工智能＋交通运输”典型应用场景创新行动方案》，围绕智能驾驶、智慧公路、智能航运、智能建养等十大方向，首批梳理出41个重点场景。公司在北京区域市场具备显著先发优势。依托首都区位优势，打造了城市干线路网主动交通管控智能体、高速公路无人机智能飞控、智慧路口全息感知与AI信号控制、数据安全全链路防护体系等一系列数字化转型示范案例，深度参与北京“路城一体”一张网出行服务、高速公路智慧服务区、基础设施安全监测等北京市公路交通基础设施数字化转型升级多项建设任务。

低空经济加持公司业务格局

在低空经济领域，公司依托高速公路沿线基础设施资源优势，落地高速无人机全自动机巢试点，形成空地一体立体交通技术储备，高速预防性运维增量市场逐步打开。数研院成功获评民用无人机企业能力等级评价甲级资质。自研《高速公路无人机智能巡检应用技术方案》获评2026交通运输新质生产力学术大赛一等奖，构建“空中无人机巡检+地面运维联动+云端数字孪生管控”一体化体系，覆盖路面病害、高边坡、桥梁、应急抢险等主要场景。

风险提示：应收账款无法足额回收、市场竞争、政策与财政依赖性风险

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