虽然二季度云业务AWS的销售保持两位数强劲增长，但亚马逊三季度的总体销售指引逊色，亮起了云业务需求不振的红灯。同时，亚马逊三季度的利润指引也低于预期，体现了科技巨头对人工智能（AI）领域大举投入时的盈利压力。

美东时间8月1日周四美股盘后，亚马逊公布截至自然年2024年6月30日的公司第二季度财务数据，并提供三季度的业绩指引。

1）主要财务数据

营业收入：二季度净销售1479.8亿美元，同比增长10%，分析师预期1487.8亿美元，公司指引1440亿至1490亿美元，一季度同比增长12.5%。

EPS：二季度稀释后每股收益（EPS）1.26美元，同比增长93.8%，分析师预期1.03美元，一季度同比增长216%。

营业利润：二季度营业利润146.72亿美元，同比增长91%，分析师预期135.9亿美元，公司指引100亿至140亿美元，一季度同比增长219%。

营业利润率：二季度营业利润率9.9%，同比增长5.7个百分点，分析预期9.13%。

2）细分业务收入

电商：二季度电商业务净销售553.9亿美元，同比增长4.6%，分析师预期555.5亿美元，一季度同比增长约7%。

AWS：二季度AWS业务净销售262.8亿美元，同比增长18.7%，分析师预期259.8亿美元，一季度同比增长近17%。

广告：二季度广告业务净销售127.7亿美元，同比增长19.5%，分析师预期130亿美元，一季度同比增长约24%。

3）业绩指引

营业收入：三季度净销售预计为1540亿至1585亿美元，分析师预期1584.3亿美元。

营业利润：三季度营业利润预计为115亿至150亿美元，分析师预期156.6亿美元。

财报公布后，周三收跌近1.6%的亚马逊股价跌幅迅速扩大，盘后一度跌超6%。

三季度营收指引或将创逾一年半最低增速 营业利润指引超预期大幅放缓

亚马逊二季度的营收和利润均较一季度放缓，最大业务电商的销售放缓程度超出华尔街预期，云业务AWS的销售增长比预期和一季度强劲，但AWS当季的营业利润率略为下降35.52%。

相比二季度业绩，三季度的亚马逊业绩指引暴露了更大的问题。以指引区间计算，亚马逊预计三季度营收将同比增长约8%至11%，均值低于接近指引高端的分析师预期。若这一指引的低端预测无误，亚马逊三季度的营收将创2022年12月以来最低增速。

评论认为，这一指引令人担心亚马逊收入增长的一大动力云业务前景不妙。三季度营收指基本低于预期表明，在经济不明朗的背景下，亚马逊的企业客户严格控制成本，导致对其云计算服务的需求低迷。

三季度亚马逊的营业利润指引区间全部低于分析师预期。以指引区间计算，亚马逊预计三季度营业利润将同比增长近2.7%至约33.9%，即使时指引高端的增速也较一季度的91%大幅放缓，远不及一季度两倍以上增速，且放缓程度还超出预期。分析师三季度预期增长39.8%、将近40%。

评论称，利润指引低于预期表明，亚马逊在满足AI服务需求的竞争中投入了超出预期的资金。亚马逊CEO Andy Jassy一直在削减成本，专注于亚马逊主要业务电商的盈利能力，同时在AI服务上投入巨资。亚马逊曾将AI服务称为代表“数十亿美元营收运转率的业务”。

而本次财报季的市场表现显示，投资者对科技企业通过大举投入AI获利的做法越来越没有耐心。成本阴影正笼罩着科技巨头，市场对巨额AI投资的回报担忧日益加剧。

面对市场的担忧，科技巨头一致表示，将坚定“烧钱”。上周公布二季度财报后，Alphabet兼谷歌的CEO皮查伊强调，对Alphabet而言，在AI领域投资不足的风险远远大于过度投资的风险。

本周公布二季报的Meta和微软均预计将增加资产支出。Meta强调，2025年的资本支出将大幅增长，基础设施成本是重要驱动因素，这将继续支持AI研究和产品开发工作。微软的投资者关系副总裁Brett Iversen表示，未来公司继续加大支出以满足“强劲的客户需求”，预计2025财年资本支出将高于24财年。

华尔街见闻稍早文章提到，对企业而言，AI投资已成为一个生存问题，而非仅仅追求增量利润。德银分析认为，到目前为止，收入主要局限于云业务领域，企业在这一领域训练和运行AI模型。在云业务之外，投资回报的迹象更多是定性而非定量的，AI投资的回报还难以用具体数字衡量。