8月11日，长白山获开源证券买入评级，近一个月长白山获得4份研报关注。

研报预计2024-2026年归母净利润1.74/2.23/2.53亿元（前值：1.86/2.17/2.51亿元），年均增长率为26.2%/+27.8%/+13.6%，看好外部交通改善、客运/酒店供给提升带动业绩提升，维持“买入”评级。风险提示：自然灾害等不可抗力；酒店项目建设不及预期；燃油价格变动风险。

2024H1公司实现营收2.54亿元/yoy+51.7%，归母净利润0.21亿元/yoy+71.7%，扣非归母净利0.27亿元/yoy+138.3%；其中，2024Q2营收1.27亿元/yoy+29%，归母净利润0.1亿元/yoy-37%，扣非归母净利润0.15亿元/yoy-2.1%。2024Q2主景区接待客流62.14万人/yoy+33.1%，淡季延续强劲增长，带动收入端快增。Q2公司加大设施维修、车辆储备、项目营销等费用开支以备战暑期旺季，期内经营性净现金流1001万元/yoy-72.8%；同时各项营业外支出（事故赔偿费/非流动资产报废损失）同比净增704万，导致利润端有所下滑。考虑到2024年费用开支增长及暑期天气扰动拖累短期业绩表现，但长期视角下内外催化要素充足，我们下调2024年盈利预测，并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.74/2.23/2.53亿元（前值：1.86/2.17/2.51亿元），yoy+26.2%/+27.8%/+13.6%，对应EPS0.65/0.84/0.95元，当前股价对应PE为35.1/27.5/24.2倍，看好外部交通改善、客运/酒店供给提升带动业绩提升，维持“买入”评级。

研报中，开源证券认为，短期视角下，由于受到台风异常天气的干扰，主景区的客流有所减少。然而，长期来看，随着沈白高铁开通，长白山的年客流有望达500万人次，增长空间达到60%以上。同时，公司正在加快区域资源整合，通过扩大客运和酒店的供给，强化其引流能力。此外，公司还计划托管经营主景区/周边度假社区，预计每年增加管理收入约500万元，并计划与控股股东合资成立餐饮子公司，以进一步丰富产品业态，匹配增量客流驱动成长。

来源：金融界