开源证券股份有限公司诸海滨近期对柏星龙进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：文创产品热销-自研创意设计AI，2024H1归母净利润+26%》，本报告对柏星龙给出增持评级，当前股价为10.65元。

柏星龙(833075)

2024H1营收2.75亿元（+16.25%），归母净利润2708.62万元（+26.20%）公司发布2024年半年度报告，实现营业收入2.75亿元，同比增长16.25%；归母净利润2708.62万元，同比增长26.20%。2024年公司打造多款市场热销文创产品、礼品；启动“藏龙”“卧虎”“雄鹰”人才梯队专项培育计划；惠州工厂有序推进装修与机器设备的引入安装调试。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润0.57/0.71/0.86亿元，对应EPS为0.87/1.10/1.32元/股，对应当前股价PE为12.7/10.0/8.3倍，维持“增持”评级。

产品包装业务同比增长19.97%，设计业务在手订单1,984.21万元

公司持续精耕酒类、国际化妆品、精品类客户，存量客户合作深度不断加强，2024H1产品包装业务收入2.61亿元，同比+19.97%；设计业务由于部分项目周期较长、要求高，2024H1收入1328.95万元，同比-25.85%，截至6月30日设计业务在手订单1,984.21万元。2024年，公司内销收入1.86亿元，同比+22.99%；外销营收8,928.17万元，同比+4.34%，主要客户下单策略调整，下单时间稍晚；个别境外客户优化进口清关手续，贸易条款改变导致外销收入确认有所滞后。

自研创新设计领域AI大模型已提交算法备案，设立龙衍文创拓展文创、文旅公司从目标消费者定位、市场定位、品名筛选、产品文化提炼、产品品牌形象建设、外观形象设计等多维度服务客户，为客户产品注入生命力。2024H1，公司新增16项国际设计大奖、6项实用新型专利、1项发明专利。AI赋能设计上，公司已实现基础的文生文、文生图功能，自主研发的多模态AI大模型算法已提交工信部进行算法备案；下一步利用沉淀多年的终端市场调研数据、品牌策略经验、创意素材库赋能AI打造面向创意设计创作者的AI垂类应用模型，助力创意设计效率提升，加速公司创意设计能力成长。2024年5月，公司设立全资孙公司龙衍文创，拓展文化创意产品和礼品市场，积极与地方文旅合作，共同打造具有地域特色的文创产品，有望成为公司发展的新引擎。

风险提示：原材料波动风险、市场开拓风险、宏观经济波动风险。

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