开源证券股份有限公司诸海滨近期对三元基因进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：α1b雾化吸入剂注册申请在即，2024H1扣非净利润+22%》，本报告对三元基因给出增持评级，当前股价为14.09元。

三元基因(837344)

2024H1营收1.17亿元，同比+16.92%，归母净利润966.60万元，同比+4.90%公司发布2024年半年度报告，实现营收1.17亿元，同比增加16.92%；归母净利润966.60万元，同比增长4.90%；扣非净利润888.89万元，同比增长21.89%。2024年，公司积极推进四大新药研发募投项目，我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.42/0.63/0.86亿元，对应EPS为0.34/0.51/0.70元/股，对应当前股价PE为40.9/27.5/20.0倍，维持“增持”评级。

通过集采快速实现医疗终端覆盖面扩增，进一步扩大市场份额

2023年，公司通过集采等在广东、河南、山西等省份新增医疗终端460家，快速实现了医疗终端覆盖面扩增。2024年3月运德素？中标江西省医保局牵头的干扰素省际联盟集采。公司人干扰素α1b注射液（水针剂）5个规格、重组人干扰素α1b喷雾剂、人干扰素α1b滴眼液中选，约定采购期4年，包括24个省级采购主体，2024年5月至8月各省陆续开始执行。本次集采中标后，整体上将增加公司医院准入的数量，有利于产品向更多等级医院铺开，提高运德素？在临床治疗中的可及性和使用率，有利于进一步扩大市场份额。

公司核心管线α1b雾化吸入剂治疗小儿RSV肺炎进度领先

公司核心管线干扰素α1b雾化吸入剂治疗小儿RSV肺炎已完成临床试验统计及雾化吸入质量研究的注册资料准备工作，将向国家药监局正式提交注册申请。同时，公司完成了雾化吸入剂新型吹灌封一体化生产线的安装调试。此外，公司对北京佳德和进行投资，共同致力于细胞治疗与人干扰素α1b药物治疗联合疗法在恶性实体肿瘤领域的开发。公司已获批多项不同适应症研究者发起的临床研究，包括肝癌、黑色素瘤、非小细胞肺癌、急性髓系淋巴细胞白血病等，各项研究均进入受试者招募期。公司持续开展大剂量人干扰素α1b及与γδT细胞联合治疗黑色素瘤研究与应用开发，现已入组2例受试者，完成多剂γδT细胞联合人干扰素α1b或PD1单抗给药，受试者未出现严重不良反应，安全性良好。

风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。

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