2024年9月3日，索菲亚获开源证券买入评级，近一个月索菲亚获得9份研报关注。

研报预计公司2024H1实现营业收入49.3亿元（同比+3.9%，下同），归母净利润5.6亿元（+13.0%），扣非归母净利润5.3亿元（+13.4%）。单季度看，公司2024Q2实现营业收入28.2亿元（-4.1%），归母净利润4.0亿元（+1.0%），扣非归母净利润3.8亿元（-0.9%）。考虑到下游房地产市场景气度较低，预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.91/15.22/17.21亿元（原值为14.62/16.55/18.64亿元），看好公司整家战略落地驱动客单价进一步提升，多品牌、全品类、全渠道战略布局持续，维持“买入”评级。盈利能力：公司2024H1毛利率为35.8%（+1.0%），销售净利率为12.1%（+1.2pct），扣非归母净利率为10.8%（+0.9pct）。

研报认为，2024H1公司经营性现金流-3.0亿元（-121.2%），经营性现金流短期承压，主系经销商考核口径改变导致销售商品、提供劳务收到的现金同比减少以及生产量增加导致材料采购支出相应增加。收入拆分：主品牌索菲亚客单价提升显著，橱柜木门增速靓眼，分品牌来看，公司2024H1索菲亚品牌实现收入44.4亿元（+3.9%）；米兰纳品牌实现收入2.4亿元（+42.6%）；华鹤品牌实现收入0.7亿元（+3.8%）。分产品来看，公司2024H1衣柜及其配套产品实现收入39.1亿元（+0.8%）；橱柜及其配件实现收入6.1亿元（+26.8%）；木门实现收入2.6亿元（+17.7%）。

风险提示：地产行业持续下行，行业竞争加剧，整家战略推进不及预期。

来源：金融界