消费电子当前可能正处于短期基本面预期企稳回暖、AI带动行业创新周期来临和海内外巨头新品催化不断的三重拐点。

（1）基本面：中报方面，8月初，全球消费电子龙头二季度营收超市场预期，三季度营收指引超市场预期，作为老牌消费电子产品的引领者，其业绩表现的强势和供应链的号召力体现了消费电子周期的上行。

我国有多个上市公司处于该消费电子龙头的产业链中，二季报来看，我国“果链”企业的营收表现和业绩指引也超出市场预期。短期来看，消费电子逐渐进入旺季，新兴市场或具备增长潜力。据统计，2024年全球智能手机/个人电脑出货量或同比增长3%/8%至11.8亿台/2.7亿台。长期来看，“果链”AI加速落地，有望推动AI个人电脑和AI手机新的换机周期，甚至是AI+虚拟现实头显设备这种全新终端形态的创新。

图：手机、笔记本电脑等消费电子销量同比

（信息来源：中金公司）

（2）产业面：消费电子龙头企业4月份放弃造车、入局AI从后置视角来看，对消费电子行业也是中长期重要刺激。除了9月10日将要发布的AI手机以外，该龙头企业也在探索市场接受度较高的新产品形态，例如过去热度较高但缺乏爆款产品应用的“VR虚拟现实”和“元宇宙”方向。

8月份，曾经通过Apple Vision Pro在今年年初吸引了不少市场关注的Vision Products Group团队称正在开发一款类似Rayban Meta的智能眼镜。Rayban Meta在近期上线了AI功能后，销量快速增长，体现了AI赋能对VR虚拟现实产品的重要性。

AI大模型有望改善VR虚拟现实产品的交互模式，丰富内容生态。例如，AI有望赋能VR虚拟现实产品实现自然语言交互。过去通过手机触控、键盘鼠标等交互的方式在VR虚拟现实头显设备使用时显得笨重、低效、学习成本高，而自然语言交互是消费者需要付出最低操作劳动和学习成本的人机交互行为。

此外，VR虚拟现实产品包括智能眼镜，与用户平时的日常生活绑定程度较高，使得多模态大模型未来也能够通过获取更多的画面和空间深度信息，结合用户历史偏好进行信息的加工、处理和呈现，进而提高工作生活效率。

（3）市场面：我国的“果链”企业底蕴深厚，有望把握AI手机、智能VR等趋势带来的成长机会。21世纪初以来的十余年全球化浪潮中，全球消费电子龙头企业基于我国在要素禀赋、市场规模和友好政策等方面形成的产业向心力，将我国作为其供应链的主要集聚地，取得了巨大的商业成功。

图：我国消费电子行业固定资产投资完成额增长有所加速

（信息来源：方正证券）

当前时点，我国“果链”企业仍然生产其30%左右的订单，因此与消费电子龙头企业的景气度有较高的相关性。

而中证VR（虚拟现实）主题指数既跟踪了虚拟现实VR行业当前受到AI赋能的产业趋势，成份股中消费电子产业企业高达77%，“果链”企业占比达48%，或是把握当前消费电子景气度的重要工具。

今日指数：中证虚拟现实主题指数（930821.CSI）选取VR产业链光学光电子、消费电子、半导体、游戏等细分方向龙头，有望受益于当前海内外消费电子龙头持续开发AI赋能的VR智能眼镜产品的大趋势。

图：中证虚拟现实主题指数申万二级行业分布

（信息来源：Wind；截止20240815）

相关产品：VRETF（159786）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

来源:金融界