文 / 八真

9月5日，紫光股份发布公告称：就2024 年5月24 日签署的《股份购买协议》，交易双方已完成相关的对价支付、资产交割工作，公司通过紫光国际持有新华三的股权比例将由51% 增加至81%。

图源：紫光股份公告

回溯新华三的前世今生，可谓命运多舛，多次易主，涉及的“东家”包括华为、3Com、惠普、紫光股份等。

一、命运多舛，数次易主

翻阅新华三的典史，其曾是一家有着纯正华为血统的公司。

早前2003年，为了应对思科的挑战，华为与美国网卡设备提供商3Com共同成立了一家合资企业——华为3Com，总部设在杭州，即今天新华三的前身，二者占股分别为51%、49%。

有两大巨头的加持，华为3Com一出生就插上了腾飞的翅膀，仅用两年多时间，就在国内数据通信硬件赛道占据重要地位。

图源：新华三官网

2005年，或许是为了集中精力做其他更紧迫任务，华为以2800万美元向3Com转让了华为3Com 2%的股权，3Com由此坐上华为3Com大股东的席位，并将之更名为华三通信 (H3C)，也换了LOGO。

2006年，华为彻底放手，将华为3Com剩下的49%股权悉数出售给3Com。至此，华为3Com完全归属于3Com旗下。

未曾料到，3Com因经营不善，2007年不得不将H3C摆上“货架”。最终，这块“肥肉”被惠普在2010年“吃”下。

据传，彼时华为曾有意收回自己一手创建的H3C，但囿于不可抗因素，只能放弃。故而，坊间一度传闻的新华三是华为的“弃子”，或许有失偏颇。

不过，从华为剥离出来的H3C，自此也开启了“风雨飘摇”的人生。

在惠普入主的4年后，H3C又一次来到了“卖身”的十字路口。惠普称基于财务操作的考量，选择出清H3C，并在2015年、2024年分两次把全部股权卖给紫光股份，于英涛任CEO。

而国企紫光股份，大概率也将成为新华三的永久归宿。

梳理下来，新华三创始20年来，前前后后换过7次“东家”。可靠、牢固的顶层架构，向来是企业稳健经营的前提，新华三“浮萍”般的经历，以及近两三年ICT（电信通讯）行业周期下行，都难免影响了其前进的步伐。

二、ICT市场承压，新华三缓步慢行

根据IDC的统计，新华三长期在国内 ICT 基础设施产品领域保持领先：

2021年-2023年，新华三在中国以太网交换机市场份额分别为 35.2%、33.6%、32.9%，位列第二；

2021-2023年，新华三在中国企业网路由器市场份额分别为 31.3%、31.8%、30.9%，位列第二；

2021 年-2023 年，新华三在中国企业级WLAN市场份额分别为28.4%、27.9%、 27.4%，连续十五年拔得头筹；

此外，新华三还在同时期的中国x86 服务器市场、中国存储市场、中国安全硬件市场、中国超融合市场、中国超融合市场，以市占率计，取得了第二、前三、第二、前二、第一的好成绩，并在2017年-2023年于中国网络管理软件市场“一马当先”7年。

可即便如此，随着ICT行业步入“寒冬”，手机出货量下滑，互联网大厂“缩衣节食”，芯片库存堆积如山等，新华三背负的成长压力也前所未有。

体现在财务上，2021年-2023年，新华三的营收分别为443.51亿元、498.1亿元、519.39亿元，对应同比增速分别为20.5%、12.3%、4.3%；2022年-2023年，其综合毛利率分别为28.10%、26.25%，归母净利润分别为32.85亿元、29.87亿元。

图源：紫光股份公告

不难看出，新华三营收壮大的速度在逐年放慢，已经出现“涨不动”的迹象，盈利水平亦不升反降。

好在，东边不亮西边亮，渐有起色的国际业务在一定程度上弥补了国内业务的低迷。《节点财经》计算，2023年新华三国际业务营收提升了19.74%，而国内业务营收仅微增3.68%。

“大河水满小河溢，大河无水小河干”，新华三不得不打起降本增效“组合拳”，于2023年底，CEO于英涛向全员发送了一封内部信，宣布公司中高层干部及高级别员工将主动降薪10%-20%，执行期为一年，并启动较大力度地裁员。

2024年上半年，根据紫光股份披露的数据，新华三实现营收264.28亿元，同比增长5.75%；实现营业利润19.96亿元，同比增长12.91%。

其中，国内政企业务收入202.12亿元、国内运营商业务收入50.19亿元、国际业务收入11.98亿元。

图源：新华三公众号

三、押注AI，是机遇，也是挑战

当下，身处“内卷”加剧，且愈发复杂多变的大环境，向外寻找新商机、斩获新增量，显然是每个微观商业个体的必答题。

和阿里、腾讯、百度、华为等大多数高科技企业一样，新华三也把目光投向了AI。

Gartner预测，到2026年，全球80%的企业将使用生成式AI；麦肯锡预测，到2030年前AI有望为全球经济贡献25.6万亿美元，其中来自生成式AI的贡献高达7.9万亿美元，中国作为全球最大的数字经济体之一，预计将贡献约2万亿美元，占总量的1/3。

水大鱼大，新华三全力出击。

新华三副总裁、企业事业部总经理管志强表示：“AI未来会对我们所有的行业带来变化，以及让我们的工作和生活产生很多不一样的状态。这也是新华三为什么从组织、从未来发展的层面去考虑把AI这块做大做强的核心原因。”

2023年6月，新华三推出国内首个私域大模型百业灵犀，并制定了“1+N”大模型策略：以百业灵犀为基础，开放合作N个业界优秀的通用大模型和行业细分大模型，为垂直行业和专属地域客户提供订制、独享、生长的智能化服务。

图源：新华三官网

同时，新华三还打造了AIGC灵犀一体机，集成垂类模型、软件应用、AI应用跟网络、计算、存储等硬件能力，软硬结合，具有开箱即用、开放兼容、安全合规、灵活部署等特征。

事实上，新华三2018年就组建了AI研究院。2023年初，新华三强化了在AI领域的布局，并出于战略考虑专门成立了AI与创新科技系统部，将AI业务方向作为重点的新业态来拓展。

理论上讲，凭借多年积淀的经验和技术，新华三或可开辟另一条成长新曲线，扩大创收创利的面积，但事实上，大模型在B端落地困难重重，算力、算法、成本，都是“桎梏”。

据《节点财经》观察，目前大模型在B端的探索仍处在浅层的、初步的尝试阶段，大家都是拿着锤子找钉子，尚没有成熟的实操案例，更别提赚钱了。

再者，以大模型白热化的博弈态势，各路玩家都拿出十成火力猛攻，新华三闯关并非易事。

所以说，这轮AI热潮究竟能对新华三的业绩增带来什么可能，又需要多长时间显现？都还是充满不确定性的未知数。