文｜徐涛 胡叶倩雯 梁楠 中信证券研究

北京时间9月10日凌晨1点，苹果举行2024年秋季新品发布会，发布iPhone 16系列、AirPods 4及Apple Watch Series 10产品。我们看到，苹果在iPhone新机上采取了相对稳健的定价策略，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致，后续有望在安卓旗舰机涨价背景下获取相对竞争优势。同时，本次发布会上苹果进一步明确了各区域Apple Intelligence的上线时间，后续我们将持续跟踪不同市场Apple Intelligence上线情况以及高规格AI功能的上线时间。我们认为，果链是未来2-3年维度下有强逻辑的成长主线，我们全面看好苹果供应链公司受益大客户创新周期。

▍iPhone16系列：AI上线节奏明确，iPhone定价策略稳健。

1）硬件方面：芯片、光学、触控按键多方面升级。iPhone 16和iPhone 16 Plus搭载A18处理器，采用3纳米工艺，相较于前代产品在性能上提升30%，功耗上降低30%，内存方面配置8GB LPDDR5（前代为6GB LPDDR5）；iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max搭载A18 Pro处理器，A18 Pro搭载16核神经引擎、6核CPU和6核GPU，Apple Intelligence 速度比上一代 A17 Pro 快15%（苹果官方口径），内存方面配置8GB LPDDR5X（前代为8GB LPDDR5），可利用的系统内存总带宽同比前代提升17%。值得一提的是，iPhone16全系列支持电容式触控按键，该按键可以实现轻触对焦、拍照，滑动调整焦距等，且可快速调用相机实现各类智能视觉识别，如允许用户将 iPhone的相机对准海报并提取海报中的上下文信息，以及基于此信息填写进日历等操作。其他硬件层面，iPhone 16 Pro升级5X潜望式摄像头，iPhone 16 Pro及iPhone 16 Pro Max的超广角摄像头一同升级至48M。

2）AI方面：苹果在发布会上进一步明确了各区域Apple Intelligence的上线时间。发布会上，苹果聚焦Apple Intelligence主要展示了4类功能（与此前WWDC所展示的一致），分别是①文本润色及表情包生成；②模糊搜索手机中的照片和视频；③归纳整理各类邮件，并生成摘要。④通过新Siri结合各类模型实现诸多自动化功能。在Apple Intelligence的推出节奏上，苹果确认将在十月推出（即本月的首发机型上没有搭载），且首先在美国上线，12月开始在部分英语国家市场上线（主要包括澳洲、加拿大、新西兰、南非、英国），明年开始在中国、法国、日本、西班牙上线。建议保持对上下文理解、跨应用数据整合等高规格AI功能落地节奏的跟踪。

3）定价方面，iPhone 16、iPhone 16 Plus、iPhone 16Pro、iPhone 16 Pro Max起售价分别是799/899/999/1199美元，均与前代保持一致。由于今年高通、联发科等安卓端旗舰手机SoC的制程或从4nm迭代至3nm，我们预计后续发布的安卓旗舰机或面临价格上涨压力。基于此我们认为今年苹果在新机定价上的稳健策略或帮助其在后续与安卓旗舰机的竞争中获取一定优势。

▍可穿戴产品：钛合金从Watch Ultra下放至基础款，Air Pods 4起售价仅129美元。

1）Apple Watch：Apple Watch Series 10是迄今为止最薄的Apple Watch，厚度仅为9.7毫米，相比前代减少了约10%的厚度。该产品全新采用钛合金表壳（此前仅用于Ultra款产品），重量从不锈钢版本的51.5g降低至41.7g，降幅达20%。在健康功能上，Apple Watch Series 10 新增睡眠呼吸暂停通知功能，能够通过监测睡眠时的呼吸模式来识别可能的睡眠呼吸暂停情况。Apple Watch Series 10起售价399美元，与前代一致。此外，苹果发布Apple Watch Ultra 2，该产品存储空间从前代的32GB提升至64GB，屏幕亮度最高可达到3000尼特，相比前代的2000尼特有了显著提升，Watch Ultra 2起售价799美元，与前代一致。

2）Air Pods系列：新发布的Air Pods 4 搭载H2芯片，支持个性化空间音频，充电盒采用 USB-C接口，拥有30小时总续航，充电盒支持Qi和magsafe 无线充电。Air Pods 4基础款不带主动降噪，定价129美元；主动降噪版本定价179美元。

▍重点聚焦iPhone：从产品创新到需求落地，后续传导逻辑是怎样的？

从近三年出货角度，据GFK，2021-2023年iPhone出货量分别为2.35/2.30/2.31亿台，整体平稳。2024年一、二季度iPhone出货同比-9.6%/+6.0%至5000/4560万部，我们预计2024Q3出货量有望达5200-5300万部，同比基本持平。全年维度下，我们预计出货或达约2.25亿台。苹果在发布会上表示，Apple Intelligence 的落地仅限搭载A17 pro、M1/M2/M3/M4系列芯片及后续迭代产品的机型。现有iPhone机型中，仅有iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max及iPhone16系列支持Apple Intelligence功能。我们看好iPhone在硬件创新+AI升级下迎来较强换机动能，我们预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25/2.50+/2.60+亿部，步入出货上行通道。

▍风险因素：

消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI商业化进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期。

▍投资策略：

来源：券商研报精选