2024年9月18日，凌霄泵业披露接待调研公告，公司于9月13日接待开源证券、中金公司、鹏华基金3家机构调研。

公告显示，凌霄泵业参与本次接待的人员共1人，为董事会秘书刘子庚。调研接待地点为线上交流。

据了解，凌霄泵业的塑料卫浴泵下游客户的库存周期和水平受到全球经济环境、海运和海外供应链的影响，目前库存已基本消耗，未来销售存在不确定性。公司的产品主要通过设备制造商采购，并通过直销和经销渠道销售。产品质量稳定，售后费用较低。美国房地产市场的发展对公司产品销售有正面影响，但产品季节性不明显。浴缸泵、SPA泵和泳池泵的价值量因功率不同而有所差异。

海外市场方面，美国市场随着库存消耗，订单恢复，销售增长良好；欧洲市场受俄乌冲突和能源成本增加影响，需求较弱，增长缓慢；亚洲市场增长较好。国内销售成本较高是因为国内销售的产品主要是不锈钢泵和通用泵，而海外销售的产品主要是塑料卫浴泵和不锈钢泵，后者毛利率较高。公司能够承受一定程度的美国加征关税，但未来加征关税的不确定性可能对公司造成影响。目前公司没有回购计划，毛利率的平稳主要通过原材料价格调整、研发设计优化、自动化设备投入和工艺改进等方式实现。公司的竞争优势在于40多年的专业生产经验、技术研发、生产工艺、生产效率、质量控制、成本控制、精细化管理、完善的销售渠道和品牌效应。费用率较低是因为公司拥有严谨的管理体系、成熟的销售渠道、长期合作的高质量客户和充足的现金。应收账款周期拉长主要是受经济大环境的影响。

调研详情如下：

一、问答环节:

1. 塑料卫浴泵下游客户的库存周期、库存水平如何,未来销售如何?

答:公司下游客户的库存是2021年和2022年上半年受全球经济环境、海运和海外供应链等因素影响提前备的库存,到目前已经基本消耗。未来应该根据正常需求采购,但受国际环境的影响,具有不确定性。

2. 卫浴泵是消费者采购的还是卫浴设备制造商采购的?公司的销售渠道是?

答:公司塑料卫浴泵是由设备制造商采购的,按摩浴缸、SPA、泳池等产品涉及到多功能的系统控制,需要设备制造商配套后整体销售。公司的销售渠道主要有直销和经销两种方式。

3. 卫浴泵的质量如何,售后费用多吗?

答:设备制造商对卫浴泵的质量要求较高,公司经过多年的研发优化,产品性能稳定,质量可靠,完全可以满足客户需求,售后费用较低。

4. 塑料卫浴泵的销售和美国房地产有关联吗?

答:美国房地产行业发展好,对公司的塑料卫浴泵产品的销售有正面影响。

5. 塑料卫浴泵的季节性明细吗?

答:季节性不明显。

6. 塑料卫浴泵中浴缸泵、SPA泵、泳池泵的价值量有差异吗?

答:水泵通常是功率越大,价格越高,浴缸泵的功率较小,SPA泵的功率比浴缸泵的大一些,泳池泵的功率比SPA泵的功率大一些,

7. 分析一下海外各个市场的情况?

答:公司出口的市场主要是美国、欧洲、亚洲市场,美国随着下游客户的库存消耗,订单逐渐恢复,销售增长良好;欧洲受俄乌冲突、能源成本增加等因素影响,需求较弱,增长缓慢;亚洲市场增长较好。

8. 国内销售成本较国外销售成本高的原因是?

答:国内销售的产品主要是不锈钢泵和通用泵,海外销售的产品主要是塑料卫浴泵和不锈钢泵,通用泵的毛利率的毛利为28.28%,不锈钢泵的毛利为35.93%,塑料卫浴泵的毛利为36.63%,所以国内销售的毛利会比国外销售的毛利低,国内成本会高一些。

9. 公司还能承受美国加征多少关税?

答:目前,出口美国订单已经包含了关税因素,公司在产品质量、价格、研发能力、持续供货能力等方面是具有优势的,客户愿意和我们合作,依赖度较高。未来加征关税的情况,还存在不确定性,可能会对公司造成影响,公司难以预判,但公司仍将努力经营,加强开拓海内外市场。

10.公司考虑过回购吗?

答:公司目前没有回购计划。

11.公司保持毛利率平稳的机制是怎样的?

答:影响公司毛利率的主要因素是原材料价格,受原材料价格影响,市场上同品类产品价格调整了,公司会根据产品竞争能力和生产成本,价格也可能会随之调整。公司也会通过研发设计优化、自动化设备投入、工艺改进等方式降低生产成本,提高生产效率,使公司毛利率相对平稳。

12.公司的竞争优势?

答:公司的竞争优势主要是经过40多年的积累,专业生产电动机、水泵产品,公司在技术研发、生产工艺、生产效率、质量控制、成本控制、精细化管理、完善的销售渠道、品牌效应、高质量的客户群体等的企业综合实力的优势。经过多年发展,公司在产品性价比、规模化、标准化、准时交货等方面具有较强的竞争能力。

13.公司费用率底的原因?

答:公司经过40多年的发展,具备了较为严谨的管理体系、成熟的销售渠道和推广方式、长期合作的高质量客户、充足的现金、较低的财务费用等,所以公司的费用率较低。

14.公司应收账款周期拉长的原因?

答:主要受经济大环境影响。

来源：金融界