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中国神华获开源证券买入评级，煤企典范，多角度分析股息率锚与空间

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2024-08-15 11:09:29

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8月15日，中国神华获开源证券买入评级，近一个月中国神华获得1份研报关注。煤企典范，多角度分析股息率锚与空间，维持“买入”评级。公司作为煤炭央企龙头，凭借高比例年度长协煤和“煤电化路港航”一体化经营模式，拥有很强的盈利稳定性，叠加持续高分红以及未来存在煤炭和电力潜在增量，估值水平有望继续抬升。预计2024-2026年归母净利润为580.8/602.4/612.9亿元，同比-2.7%/+3.7%/+1.7%。公司盈利仅小幅下降且仍可支撑高股息，维持“买入”评级。长协煤占比高及一体化经营平抑周期波动，业绩稳定性强。

研报认为，公司作为响应政策的央企典范，早在2016年即开启高分红之路，且2019以来制定了股东回报承诺，彰显高分红态度，再叠加公司盈利稳定性的优势，具备两种股息率锚定方法：一是股息率锚定“五年期LPR+风险溢价”的方式，则公司合理股息率为3.85%-4.35%；二是股息率锚定“长江电力股息率+风险溢价”的方式，则公司合理股息率为4.0%-4.5%。有望带动股息率提升的途径包括：煤炭和电力量增；分红率仍有提升空间。

风险提示：煤价超预期下跌，煤炭长协机制大幅度调整，电价超预期下调，火电利用小时数显著下滑。

来源：金融界

分析典范多角度评级煤企公司分红煤炭股息率买入股息开源证券神华长协煤

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