开源证券股份有限公司诸海滨近期对康普化学进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：善用化学之道--锂萃取剂获认可，募投突破产能瓶颈》，本报告对康普化学给出买入评级，当前股价为14.47元。

康普化学(834033)

单季度营收1.3亿元创历史新高，回购展示公司信心和价值认可

全球特种化学品定制科技服务商康普化学公布2024年半年报，营收1.96亿元（-11.08%），归母净利润5982.61万元（-17.86%），毛利率44.48%，同比增长0.25个百分点。需要注意2024Q2营收1.3亿元同比增长22.12%，突破单季度新高，环比增长95.09%。公司也设定了股票回购计划，数量为区间100-120万股。因周期性冲槽需求影响，我们下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为1.56（原1.75）/1.82（原2.33）/2.33（原2.66）亿元，当前股价对应PE为11.1/9.5/7.4倍，我们仍看好科研实力与镍、钴、锂萃取剂远期增长前景，维持“买入”评级。

锂萃取剂、酸雾抑制剂等高附加值新品市场认可，募投新增产能即将试生产锂萃取剂、酸雾抑制剂产品2024年第一季度从出货量角度已均有不错的表现。可以查询到公司2024年5月中标“中色国贸潘达项目酸雾抑制剂”；2024年7月中标“飞南资源镍萃取剂NCT”，新产品的获市场认可。2024H1“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”主体工程已建成，设备安装已完成，待相关收尾工作完成后，将进入试生产流程。新增2名博士达6名，人才梯队不断扩张。

铜需求较旺，铜萃取剂增长前景好

回看2022-2023年的高成长性，对应营收增速分别为55.44%/26.22%，归母净利润增速为104.22%/43.97%，与铜矿新开/扩建有关。矿场如Kamoa Kakula、Tenke、Quellaveco等存在新增湿法产能与冲槽需求。根据ICSG《铜矿和铜厂名录》，目前正在评估或开发的几个铜矿项目将有助于未来供应的增长。年产量超过10万吨铜的主要铜矿项目，年新增生产能力约为1000万吨铜。此外，还有许多较小的项目正在开发或评估中。叠加湿法冶铜逐渐取代火法冶铜的趋势，铜萃取剂需求有望在新一轮矿业开采周期增长。

风险提示：新品拓展不及预期风险、毛利率波动风险、技术保密风险；其他风险详见倒数第二页标注1

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