开源证券股份有限公司罗通,刘天文近期对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2营收同比高增，加速布局高阶HDI及SLP》，本报告对鹏鼎控股给出买入评级，当前股价为33.78元。

鹏鼎控股(002938)

公司2024Q2营收同比高增，盈利能力短期承压，维持“买入”评级

公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入131.26亿元，同比+13.79%；归母净利润7.84亿元，同比-3.40%；扣非净利润7.56亿元，同比+2.17%；毛利率17.97%，同比-0.33pcts，净利率5.97%，同比-1.05pcts。其中，2024Q2营收实现64.40亿元，同比+32.28%，环比-3.69%；归母净利润2.87亿元，同比-27.03%，环比-42.29%；扣非净利润2.52亿元，同比-25.01%，环比-50.00%。我们认为净利润短期承压主要系2024Q2财务费用同比+2.06亿元所致。公司系消费电子用PCB行业龙头，将深度受益消费电子行业景气复苏，我们维持2024年业绩预期，并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为35.52/44.17/48.62亿元（前值为41.60/47.91亿元），对应EPS为1.53/1.91/2.10元（前值为1.78/2.05亿元），当前股价对应PE为21.7/17.4/15.8倍，维持“买入”评级。

2024H1行业回暖致营收提升，消费电子及计算机业务显著修复

2024H1公司营收同比增长，主要受益于智能手机及消费电子市场复苏所致。2024H1营收分产品看：（1）公司通讯用板业务营收87.30亿元，同比+3.68%；毛利率16.29%，同比-1.84pcts。（2）消费电子及计算机用板业务营收39.31亿元，同比+36.57%。毛利率21.72%，同比+2.66pcts。（3）汽车/服务器用板营收4.30亿元，同比+94.31%；（4）其他业务营收0.35亿元，同比+127.96%。

加速推进高阶HDI及SLP扩产项目，2024年股权激励目标彰显经营信心2024H1各品牌加快推出以AI手机、PC为代表的AI终端产品，公司提前做好相关技术布局，加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目，截至2024H1，项目一期工程已投产，二期工程正在加快建设中，预计项目完成后，将进一步提升公司高阶HDI及SLP产品领域市占率。此外，公司发布2024年限制性股票激励计划草案，设立2024-2026年营收目标403、428、438亿元，营收同比+25.7%、+6.2%、+2.3%，触发值为目标值80%，充分彰显公司经营信心。

风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利34.81亿，根据现价换算的预测PE为22.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为36.05。

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