开源证券股份有限公司余汝意近期对丽珠集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：促性激素收入稳步提升，加快差异化创新管线研发》，本报告对丽珠集团给出买入评级，当前股价为35.55元。

丽珠集团(000513)

利润小幅增长，销售费用率有所下降，维持“买入”评级

2024H1公司实现营业收入62.82亿元（同比-6.09%，未标注为同比口径）；归母净利润11.71亿元（+3.21%）；扣非归母净利润11.55亿元（+5.65%）。公司2024H1毛利率65.96%（+1.87pct）；净利率为21.56%（+4.01pct）。2024H1公司销售费用率27.69%（-1.72pct）；管理费用率5.27%（+0.62pct）；研发费用率7.81%（-1.32pct）。我们看好公司在多个治疗领域的市场优势，维持2024-2026年归母净利润预测，预计分别为21.88、24.66、27.69亿元，EPS分别为2.36、2.66、2.99元/股，当前股价对应PE分别为15.9、14.1、12.6倍，维持“买入”评级。

促性激素收入表现亮眼，精神线产品稳步增长

分板块来看，2024H1化学制剂产品收入32.24亿元（-7.37%），占比51.32%。其中，消化道产品收入13.01亿元（-19.96%），占比20.71%；促性激素收入15.49%（+12.51%），占比24.65%；精神产品收入2.97亿元（+6.68%），占比4.72%；抗感染及其他收入0.78亿元（-61.23%），占比1.24%；2024H1生物制品收入87.55百万元（-22.80%），占比1.39%；2024H1原料药及中间体收入17.61亿元（-1.16%），占比28.03%；2024H1中药制剂收入745.01百万元（-21.89%），占比11.86%；2024H1诊断试剂及设备收入3.94亿元（+32.33%），占比6.28%。

加快差异化创新管线研发，全面提升产品竞争力

公司在研管线稳步推进：注射用醋酸曲普瑞林微球（1个月缓释）前列腺癌适应症已于2023年获批上市，子宫内膜异位症已提交发补资料，中枢性性早熟适应症已启动临床；注射用阿立哌唑微球（1个月缓释）2023年已申报生产。重组人促卵泡激素注射液已于2024年3月底完成Ⅲ期临床试验全部受试者入组；司美格鲁肽注射液II型糖尿病适应症已报产；减重适应症Ⅲ期临床试验准备中；重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液于2023年8月正式启动银屑病适应症Ⅲ期临床，强直性脊柱炎也已于2024年7月初完成全部Ⅲ期临床受试者入组。

风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利22.07亿，根据现价换算的预测PE为14.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为44.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。