开源证券股份有限公司诸海滨近期对梓橦宫进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：新品塞来昔布上量，原研抗癌中药马甲子启动临床试验》，本报告对梓橦宫给出买入评级，当前股价为6.67元。

梓橦宫(832566)

2024H1营收1.99亿元，归母净利润3948.25万元

公司发布2024年半年度报告，实现营收1.99亿元，同比增加1.64%，归母净利润3948.25万元，同比下滑8.23%；扣非净利润3453.07万元，同比下滑3.98%。2024年，公司持续加大研发投入，积极寻找新药研发品种。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.12/1.24/1.36亿元，对应EPS为0.77/0.85/0.93元/股，对应当前股价PE为8.7/7.9/7.2倍，维持“买入”评级。

聚集优势资源，挖掘潜力品种，打造核心品种集群，培育新业绩增长点2024H1公司主力产品胞磷胆碱钠片营收1.61亿元，同比小幅下滑1.51%；新品种塞来昔布胶囊、普瑞巴林口服溶液等快速上量；老品种东方胃药胶囊、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等销量显著增长，分别实现营收同比增长20.32%、46.07%。2024年3月公司取得磷酸奥司他韦胶襄的药品注册证书并于4月上市销售；维格列汀片2023年取得药品注册证书，目前正在做生产准备。公司新品种陆续上市销售，为满足生产需要，公司大量引入生产技术人员，员工人数较2023年同期增长20.72%，职工薪酬较2023年同期增长20.53%，管理费用增加149.36万元。

多个新药研发项目已立项启动，投资的心理专科医院年内试营业

公司积极多方式多渠道寻找筛选新药研发项目，目前富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个新研发项目已立项启动，原研抗癌中药项目马甲子胶囊已启动临床试验，研发费用较2023年同期增加197.61万元。公司子公司梓橦宫投资参股公司新梅奥公司下属的心理专科医院项目目前内部装修接近尾声，计划在2024年内启动试营业。公司经过调研和考察，认为国内心理治疗的未来发展前景良好。募投项目方面，生产智能升级建设项目资金投入进度36.22%，预计2025年12月达到可使用状态；营销网络建设项目正在全国推进，资金投入进度为64.31%。

风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。

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